2024 yılında doların reel değeri, yüksek enflasyon ve nominal artışın altında kalması nedeniyle önemli kayıplar yaşatacak. 2025 için öngörülen hedefler ise daha umut verici görünüyor.

2024 Yılında Doların Reel Değeri ve Ekonomik Hedefler

2024 yılında dolar, yüksek faizin etkisiyle reel olarak önemli kayıplar yaşatacak. Yatırımcılar, nominal artışın enflasyonun altında kalması nedeniyle zarar edecek. 2025 için öngörülen hedefler ise daha umut verici bir tablo sunuyor.

Türkiye’de bireysel yatırımcılar, uzun yıllardır doların en favori finansal yatırım aracı olduğunu düşünüyor. Ancak 2024 yılı itibarıyla, yüksek faiz oranlarının etkisiyle doların nominal artışı, enflasyonun çok altında kaldı. Bu durum, yatırımcıların reel olarak önemli kayıplar yaşamasına neden oldu. 2025 yılı için belirlenen makro hedefler, dolarda beklenen enflasyonun üzerinde bir kur artışı öngörüyor.

2024 Yılı Dolar Kuru ve Enflasyon

2024 yılı itibarıyla dolarda yıllık cari artış yüzde 19,8 olarak gerçekleşti. Merkez Bankası’nın döviz alış kuruna göre 2023 sonunda 26,40 TL olan cari dolar kuru, 2024 yılını 35,22 TL’den kapadı. Bu nominal artış, enflasyonun çok altında kaldı. Yıllık enflasyonda Orta Vadeli Program (OVP) gerçekleşme tahmini yüzde 41,5 olmasına rağmen, bu düzeyin aşılması bekleniyor.

Bugün açıklanacak enflasyon verileri doğrultusunda, tüketici fiyatları (TÜFE) bazında yüzde 1,5 dolayında bir aralık ayı artışı varsayımıyla, yıllık enflasyonun yüzde 45 düzeyinde gerçekleşmesi bekleniyor. Bu durumda, dolardaki 2024 yılı reel değişimi eksi (-) 17,5 dolayında gerçekleşecek. Dolayısıyla, 2024 başında dolar alıp bir yıl elinde tutan bir yatırımcı, yıl sonunda bu oranda bir reel kayba uğramış olacak.

2025 Yılına Dair Hedefler

2025 yılı için belirlenen makro ekonomik hedefler, 42,01 TL’lik ortalama dolar kuru öngörüsüne dayanıyor. Bu hedefler, 2024 yılına göre yüzde 28,1 oranında bir nominal artışa karşılık geliyor. 2025 yılı için TÜFE bazında enflasyon hedefi ise yüzde 17,5 olarak belirlenmiş durumda. Bu hedefler doğrultusunda, doların 2025 yılında reel olarak değerlenmesi bekleniyor.

Merkez Bankası’nın döviz alış kuru 35,22 TL olan dolar, 2024 yılının son gününde aylık ortalama yüzde 2,68’lik artışla 48,4 liraya ulaşabilir. Yıl sonunda oluşacak olası cari kur düzeyi baz alındığında, doların yıllık artışı yüzde 37 dolayında gerçekleşecek. Eğer enflasyon hedeflendiği gibi yüzde 17,5’e inerse, dolarda yüzde 16-17 dolayında bir reel artış yaşanması bekleniyor.

Piyasa Beklentileri ve Karar Alıcılar

Ekonomi yönetimi ve kamudaki karar alıcılar, makro ekonomik hedefleri oluştururken baz aldıkları olası kur öngörüsü ile ekonomideki tüm aktörleri doğrudan etkiliyor. Finans sektörü ve reel sektördeki karar alıcılar, kendi kur öngörülerini oluşturup buna göre ekonomik kararlar alıyor. Merkez Bankası’nın Aralık 2024 Piyasa Katılımcıları Anketi’nde, 2025 sonu cari dolar kuru beklentisi 43,23 TL olarak ölçüldü.

Piyasa karar alıcılarının 2025 dolar kuru beklentisi, OVP hedeflerine göre daha mutedil bir seyre işaret ediyor. OVP’deki milli gelir hedeflerinin ortaya koyduğu yıllık ortalama 42 TL’lik ortalama kurunun oluşması için yıl sonunda cari kurun 48 lirayı aşması gerekiyor. Ancak piyasa katılımcıları, bunun yaklaşık 5 TL altında bir kur düzeyi öngörüyor.